Der vil være to forskellige tendenser i udbud og efterspørgsel på nikkelmarkedet i 2022

Jul 18, 2022

Ifølge udenlandske medier, drevet af den rustfri stålindustri på det traditionelle hovedforbrugermarked og den hurtigt voksende batterislutbrugsindustri, steg det globale nikkelforbrug med 16,2 procent sidste år. Som et resultat var der en mangel på 168,000 tons nikkeludbud, det største udbuds- og efterspørgselsgab i mindst 10 år, ifølge den seneste statistiske rapport fra International Nickel Research Group (INSG, International Nickel Studiegruppe).

_20220718140341

INSG forventer, at forbruget vil vokse med yderligere 8,6 procent i år, hvilket for første gang i historien passerer 3 millioner tons. Selv hurtig ekspansion kan dog ikke følge med INSG's forventede udbudsvækst. INSG forventer, at drevet af Indonesiens nye produktionskapacitet, forventes den globale nikkelforsyning at stige markant med 18,2 procent. INSG forudser, at et lille overskud vil dukke op igen i år med et overskud på omkring 67,000 tons, men om det vil få priserne til at falde, er stadig kontroversielt.

Skyhøj efterspørgsel

INSG forudsagde i april sidste år, at den globale nikkelefterspørgsel vil stige med 9 procent efter epidemien i 2021. Men faktisk er genopretningsraten langt hurtigere end forventet. Rustfrit stål er stadig den største drivkraft for nikkelforbrug. Sidste år nåede den globale produktion af rustfrit stål 56,3 millioner tons, en stigning på 10,6 procent, ifølge data fra International Stainless Steel Association (ISSF, International Stainless Steel Forum). Kina, verdens største producent af rustfrit stål, oplevede et kraftigt fald i anden halvdel af sidste år, hvilket resulterede i en årlig produktionsstigning på kun 1,6 procent. Produktionen i andre lande er dog steget markant, hvor Europa har vist den hurtigste vækst siden 2010, og andre asiatiske lande end Kina er steget med 21,2 procent.

Det er usikkert, hvor længe denne stærke vækst vil vare. Da nedlukningsforanstaltninger har undertrykt efterspørgslen efter varige forbrugerprodukter, der indeholder rustfrit stål, er Kinas produktion faldet yderligere i de første par måneder af dette år. Heldigvis er efterspørgslen efter nikkel forårsaget af afmatningen i produktionen af rustfrit stål blevet kompenseret af den hurtigt voksende batteriindustri.

Ikke alle batterier bruger nikkel, især i Kina, men fordi efterspørgslen efter dette metal til elektriske køretøjer vokser så hurtigt, er vækstraten for nikkelefterspørgsel stadig meget høj. Adamas Intelligence forudser, at i marts nåede den globale efterspørgsel efter nikkel til nye elektriske køretøjer på vejene 18.610 tons, en stigning på 50 procent år-til-år. (Månedlig rapport om batteriråmaterialeforbrug, 'Månedlig batteriråmaterialeudrulning').

Goldman Sachs forudsiger, at efterspørgslen efter nikkel i batteriindustrien til elektriske køretøjer vil stige med 62 procent til 285,000 tons i år og vil fortsætte med at vokse med 26 procent til 358,000 tons i 2023 ("Nikkelklassificering og klassificering", "Nikkels klassedeling", 28. april 2020).

Udbudsbølge

Indonesien har positioneret sig selv som den største modtager af denne batteriboom. Historisk set var landet engang en stor leverandør af nikkelmalm og blev derefter leverandør af nikkel-jern til Kinas rustfri stålindustri. På nuværende tidspunkt er landet afhængig af sine enorme nikkelreserver for at stimulere investeringer i metaller af batterikvalitet eller i det mindste for at kunne producere en slags nikkelprodukt, som derefter kan forarbejdes til det sulfat, der kræves til batterianodematerialer. Sidste år steg Indonesiens nikkelproduktion med 34,4 procent til 1,04 millioner tons metal, hvilket svarer til næsten 40 procent af den globale produktion. Dens væksthastighed accelererer stadig. Ifølge INSGs statistikker var vækstraten fra år til år i de første to måneder af 2022 38,2 procent.

Overgangen fra nikkel til rustfrit stål til nikkel til batterier er begyndt at vise sig, manifesteret i mellemprodukter, der eksporteres til Kina, hvor eksporten nåede 55,000 tons i første kvartal. I betragtning af, at mange producenter i Indonesien bruger innovative processer til at forarbejde landets lavkvalitetsmalm til nikkelprodukter, der er nødvendige for højtydende lithium-ion-batterier, kan Indonesiens udbudsvækst stadig forventes, selvom der er et problem med tiden. Det er grunden til, at en metalundersøgelse, der for nylig blev gennemført af Reuters, forudsiger, at prisen på nikkel på London Metal Exchange (LME) vil falde fra US333,000/ton til US226.800/ton i tredje kvartal.

Overskud eller mangel?

Markedet er altid en seer. LME marts futures-prisen er i øjeblikket US226.200/ton, selvom den stadig er i en begrænset tilstand efter suspensionen af London-kontrakten i marts. Den nuværende pris er faldet tilbage til niveauet før den russisk-ukrainske konflikt. Det russiske Norilsk Nickel Company fortsætter med at eksportere, stadig ikke underlagt sanktioner, og risikoen for krig er elimineret. De fleste analytikere mener, at Indonesiens produktionstidevand vil lægge pres på nikkelpriserne. Det afhænger dog helt af, om Indonesiens produktion kan imødekomme den vestlige efterspørgsel efter batterinikkel. Det høje kulstofaftryk fra nikkelproduktion i Indonesien er meget vigtigt for vestlige elbilsproducenter som Tesla.

Baggrunden for LME-nikkelkrisen er udtømningen af børs-lagre, fordi købere konkurrerer om at købe nikkel af høj renhed i klasse I, som let omdannes til nikkelsulfat til batterier. Med væksten i salget af elbiler og stigningen i efterspørgsel efter nikkel er det ikke alle, der tror, at Indonesiens udbud kan kompensere for kløften. Goldman Sachs mener, at Indonesiens produktionsvækst vil medføre et overskud på 112,000 tons lavkvalitets nikkel af klasse II, men der kan være et hul på 196,000 tons klasse I nikkel. På grund af den globale nettomangel på 85,000 tons nikkel, er investeringsbanken optimistisk med hensyn til nikkelmarkedet og forventer, at nikkelpriserne vil stige med 4,2 amerikanske dollars pr. 10,000 tons i det næste år .

I forbindelse med markedet på 3 millioner tons svarer Goldman Sachs' estimat af balancen mellem udbud og efterspørgsel på markedet til INSG's estimat på lidt over 67,000 tons. Nikkelmarkedet har udviklet sig til to helt forskellige tendenser, den ene er det traditionelle rustfri stålmarked, og den anden er det globale dekarboniseringsdrevne marked.

Overskud eller mangel? Begge tendenser i differentieringen af nikkelmarkedet kan eksistere i år.